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　　滔搏运动是百丽国际旗下的运动业务板块，是国内最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪达斯、彪马、匡威、范斯、锐步、亚瑟士、鬼冢虎等等，几乎涵盖了所有一线日，滔搏运动在国内共有8343家直营门店，平均销售额达370万元人民币，占据国内运动鞋市场15.9%的市场份额，为行业排名第一。招股书显示，截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度，滔搏运动的总收入分别为216.9亿、265.5亿、325.6亿元人民币。

　　1.会员计划。2016年滔搏运动推出“TopFans”会员计划，目前已拥有约1820万名注册会员。滔搏运动向会员提供个性化产品、多元化服务以及丰富的体育活动来与消费者互动，并提高会员对滔搏品牌的认识。截止2019年2月28日，会员贡献了店内零售交易总额的52.3%。基于庞大的会员基数，滔搏同时发力建设以门店为基础的社群，通过建立聊天群或门店公众号，给消费者分享体育相关的消息或发起篮球跑步之类的活动，延伸和消费者的互动方式，使消费者在门店完成消费之后，依然能与门店建立交流，从而更深层次地挖掘消费需求。

　　虽然滔搏运动旗下囊括了几乎所有一线运动品牌，但对耐克和阿迪达斯这两大主力品牌的销售收入有着极大依赖。从2017年、2018年及2019年2月28日止来看，这两大主力品牌货品销售分別占销售货品收入总额的90.0%、89.4%和87.4%。近年来，滔搏运动一直在新增高人气潮牌来优化品牌结构，但销售数据却一直表现平平，无法达到与耐克阿迪两大主力品牌抗衡的成绩。这也意味着，作为耐克全球第二大零售合作伙伴、阿迪达斯的全球最大零售合作伙伴的滔搏运动，一旦这两大品牌业务在国内表现疲软，滔搏运动的业绩或将受到巨大冲击。

　　除了业绩会被品牌影响，而作为代理商的滔搏运动，在与上游供货商保持好关系的同时，也需要与下游销售渠道打好交道。近年来，线下商场的业务遭受到了线上电商的猛烈冲击，很多线下商场为了让自身的财报好看，会出现“压款”情况，这在一定程度，延长了销售公司应收账款的回款时长。从滔搏运动的应收账款账龄来看，在产品销售量好的情况下，2019年的31-60天和超过90天账期中依然出现了应收账款增加的情况。在滔搏运动营收大幅提升时，应收账款相应增加，这说明公司在发展扩张，但这个扩张，部分是靠赊销模式来实现的。同时，也侧面反映了议价能力可能不占优势，或者下游客户有比较强的话语权。在资本市场，这是一个值得重视的信号。